近期鄭棉市場(chǎng)走勢震蕩,主力合約維持21100-21500區間走勢。外盤(pán)出現上行，由于北半球種植期來(lái)臨，主要產(chǎn)棉國種植面積預測均出現一定的減幅，對于國際市場(chǎng)棉價(jià)價(jià)值重估存在一定利好。國內為了穩定春耕，國家配額發(fā)放進(jìn)度較慢，導致港口寄售棉繼續增加，實(shí)際進(jìn)口量受到限制，但5月開(kāi)始春耕基本結束，發(fā)放配額呼聲日益高漲，有望平抑內外棉價(jià)差。當前棉市行情是需求端配額發(fā)放與供給端種植期炒作的博弈，哪一方出現轉機都對棉花市場(chǎng)產(chǎn)生影響。
　　
　　當前北半球處于棉花種植期，南半球處于棉花收割期。從全球主要產(chǎn)棉國的產(chǎn)量以及種植面積預測來(lái)看，由于今年的種植季棉價(jià)明顯低于去年，北半球棉花種植面積的下降可以說(shuō)是在市場(chǎng)的預料之中。月初美國農業(yè)部給出的美國種植面積預測來(lái)看，11%的減幅其實(shí)已經(jīng)低于了市場(chǎng)的預測，市場(chǎng)預計可能調減的幅度更大，原因在于種植大豆的預期利潤要高于棉花。印度2012/13年度植棉面積將同比縮減7%，由于印度去年棉價(jià)的低位以及本身質(zhì)量的提高，印度棉花的出口明顯增加，成為全球最大的棉花出口國，但是由于庫存量仍較大，種植面積縮減符合預期。
　　
　　2012年3月我國進(jìn)口棉花62.5萬(wàn)噸，2011/2012年度累計進(jìn)口324.1萬(wàn)噸，同比增長(cháng)86.6%，進(jìn)口增幅明顯。但是從保稅區以及保稅倉庫的統計上來(lái)看，3月總共進(jìn)口保稅貨源達21.9萬(wàn)噸，港口累積保稅貨源已經(jīng)達到94萬(wàn)噸。由于配額量較少，導致港口積壓的寄售棉達到了近百萬(wàn)噸，配額轉讓價(jià)格上漲至3000元/噸附近。近期5月份增發(fā)配額的傳言再起，如果配額能夠到位，可以有效彌補內外棉價(jià)差，紡企用棉也能得到較多補充。
　　
　　雖然下游紡企采取隨買(mǎi)隨用的策略，但是隨著(zhù)逐步開(kāi)工，商業(yè)庫存出現了一定的下降，截至2012年3月底，國內棉花商業(yè)庫存總量為287萬(wàn)噸，較上月底減少56萬(wàn)噸，其中新疆商業(yè)庫存為（未出疆）70萬(wàn)噸。雖然整體庫存仍處于歷史平均水平，但因為市場(chǎng)對于高等級棉花的需求的增加，供給狀況存在一定隱患。近日為解決新疆地區棉花積壓?jiǎn)?wèn)題，鐵路部門(mén)決定于4月下旬開(kāi)始組織棉花突運，烏魯木齊鐵路局要確保棉花日均裝車(chē)達到220車(chē)以上。
　　
　　2011/2012棉花年度以來(lái)，隨著(zhù)國內外棉花價(jià)格差持續高位，印度、巴基斯坦等國棉紗的價(jià)格優(yōu)勢明顯可見(jiàn)，在中國中低檔紗線(xiàn)市場(chǎng)的優(yōu)勢漸顯。尤其在2012年一季度，累計進(jìn)口達到30萬(wàn)噸以上，累計同比自2010年5月以來(lái)首次出現了同比10%以上的增長(cháng)。究其原因，主要是因為國內的收儲導致公檢數量的明顯增加，低等級棉花數量以及200型棉花數量出現了明顯減少。據中纖局統計，截至2012年4月25日，公證檢驗量達到5541054噸。而2010/2011年度公檢量只有2682728萬(wàn)包，增加了一倍以上。加上低等級棉紗國外的價(jià)格優(yōu)勢，導致進(jìn)口增多。今年棉紗的單月進(jìn)口量基本是去年的兩倍，再加上棉紗出口方面的不斷萎縮，兩方面來(lái)看，對于國內棉花需求影響明顯。
　　
　　綜上，筆者認為，雖然中長(cháng)線(xiàn)鄭棉市場(chǎng)仍是空頭的局面,但市場(chǎng)短期有企穩的可能，整個(gè)5月可能是行情出現小幅回暖的時(shí)間窗口，因為春耕的時(shí)間段、配額進(jìn)度以及國際棉花供給的短暫低谷都可能會(huì )對國內產(chǎn)生影響。當前行情震蕩加劇，等待供需兩端的變化。當然，如果如市場(chǎng)傳言所說(shuō)，五一節之后將會(huì )有一百萬(wàn)噸的配額增發(fā)，那可能會(huì )對平抑內外棉價(jià)差以及增加國內供給起到積極作用。操作方面，推薦內外盤(pán)進(jìn)口套利操作以及中長(cháng)線(xiàn)空頭持有，上方21400阻力位